Head of Commodity Strategy at Saxo Bank Ole Sloth Hansen
The energy sector remains under
siege from sellers and over this past week we saw the worst losses for this
sector since June 2012. Brent crude, the global benchmark, lost around 8% while
WTI crude was heading for its longest run of weekly losses in almost three
decades.
The paradigm shift we have seen in
oil markets over the past couple of months is currently being allowed to
continue without any clear sign yet of how the rising supply glut is going to
be dealt with.
Elsewhere, it was a relatively calm
week across some of the major markets, with the S&P 500 reaching a new
record while the dollar continued its ascent most noticeably against the
Japanese yen.
However, oil producing countries
such as Russia and Venezuela suffered heavy losses on bonds, stocks and
currencies as oil revenues continue to dwindle at an alarming rate. Russia came
under some additional selling pressure related to renewed geopolitical worries
in Ukraine.
The grains sector resumed the rally that began in early
October and this week it was wheat and corn that took the lead. The current
cold spell in the US, which last week triggered a dramatic rally in natural
gas, have raised concerns about crop kill in those areas uncovered by snow.
Soybeans reached a three-month high on continual strong demand for animal feed
both in the US and abroad but fell back as profit-taking hit soymeal.
Industrial metals traded near the
lower end of its current range on weaker-than-expected Chinese manufacturing
activity while iron ore continue to hover near a five-year low as steel demand
in China remained weak.
Source: Bloomberg, Saxo Bank
Gold stabilising but bears have control below USD 1180/oz.
Precious metals stabilised above key
support at USD 1090/oz but with the price of gold staying below USD 1180/oz,
sellers have so far not found any reason to change their view that the downside
path remains the one with least resistance. Total holdings in exchange traded
products backed by physical gold has slumped to 1618 tons, the lowest since May
2009 when gold was trading around USD 960/oz.
The current lack of physical demand
from Asia was highlighted in the Q3 Gold Demand Trends from the World Gold
Council this week. Global gold demand fell by 2% in the third quarter and the
drop-off in Chinese demand was particularly big as it fell by 37%, compared
with the same period last year.
The dramatic sell-off during the
first half of 2013 was only halted when Asian buyers stepped in and bought the
yellow metal during the third quarter. A similar rescue mission has so far not
been seen following the recent drop to a new four-year low.
Only a move back above key
resistance at USD 1180/oz. could trigger a rethink among hedge funds who held a
near record short position during the week of November 4.
Falling crude oil prices create
foundation for recovery
The energy sector continues to attract most of the attention, with both WTI and Brent Crude oil falling to levels unseen since 2010. A rising supply glut, which is expected to rise even further into 2015, has put a lot attention on OPEC and its ability to manage prices. Currently, there does not seem to be any clear consensus as to how the cartel should deal with what is increasingly becoming a major crisis for many members.
While
Saudi Arabian oil minister Ali bin Ibrahim Al-Naimi says the oil market
"is fine", prices continue to drop to record lows. Photo: Tomasz
Wyszołmirski \ iStock
The continued drop in oil prices has
increased the potential for some action being announced at the November 27 OPEC
meeting and this should help slow down the selling, with traders running the
risk of being caught out by a surprise announcement.
Saudi Arabia is OPEC's biggest
producer and the country that most nations look to for action when global
supplies become either too tight or too loose. Recent actions and comments from
the Kingdom have so far failed to soothe the market. In fact, taking a look at
the price action in Brent Crude following three of these, we see the negative
impact these had on the price.
Whether intended or not, the market
currently believes that Saudi Arabia should prioritize market share above
market stability. As long as this perception exists global oil prices may
struggle to find support.
US crude production reaching new
heights
The North American shale oil boom does not appear to be slowing, according to the International Energy Agency, at least not in the short term. The agency believes that continual innovation and efficiency gains have brought break even prices down further. As an example, it estimates that most oil production from the Bakken shale formation in North Dakota remains profitable all the way down to USD 42/barrel.
As a confirmation of the limited
near-term impact of falling prices, the US Energy Information Administration
announced that US crude oil production now exceeds nine million barrels per day
for the first time in more than three decades.
قطاع
الطاقة يشهد أسبوعاً مريعاً آخر
بقلم: أولي سلوث هانسن، رئيس استراتيجية السلع في ساكسو بنك
يبقى
قطاع الطاقة قيد الحصار الذي يفرضه عليه البائعون وشهدنا خلال الأسبوع الماضي أسوأ
خسائر يتكبدها هذا القطاع منذ شهر يونيو 2012 حيث خسر خام برنت، المعيار العالمي،
حوالي 8% بينما كان خام غرب تكساس الوسيط متوجهاً إلى أطول مدى خسائر يتعرض لها
خلال ثلاثة عقود تقريباً.
تسنّى
للنقلة النوعية التي شهدناها في أسواق النفط خلال الشهرين الماضيين الاستمرار دون
أية إشارة واضحة على كيفية التعامل مع ارتفاع تخمة العرض.
كان
الأسبوع هادئاً نسبياً عبر بعض الأسواق الرئيسية مع وصول مؤشر أس أند بي 500 إلى
رقم قياسي جديد بينما استمر صعود الدولار لقاء الين الياباني بشكل ملحوظ.
وعلى
الرغم من ذلك، تكبدت الدول المنتجة للنفط كروسيا وفنزويلا خسائر فادحة على السندات
والأسهم والعملات مع استمرار تضاؤل عائدات النفط إلى معدل ينذر بالخطر في حين خضعت
روسيا لمزيد من ضغط البيع الذي يُعزى إلى المخاوف الجيوسياسية القادمة من أوكرانيا.
المصدر: بلومبيرج، ساكسو بنك
استأنف
قطاع الحبوب انتعاشه الذي بدأ في أوائل أكتوبر مع تصدر القمح والذرة هذا الأسبوع
في حين رفعت فترة البرد الحالية في الولايات المتحدة، والتي أدت إلى انتعاش
دراماتيكي في الغاز الطبيعي في الأسبوع الماضي، المخاوف حول فناء المحاصيل في هذه
المناطق المكشوفة للثلج ووصلت حبوب الصويا إلى أعلى معدلاتها في ثلاثة أشهر جراء استمرار
الطلب القوي على علف الحيوان داخل الولايات المتحدة وخارجها لكنها هبطت مجدداً
بسبب جني الأرباح الذي شهدته.
تم
تداول المعادن الصناعية بالقرب من نهايتها السفلية من المعدل الحالي بسبب نشاط
التصنيع الصيني الذي جاء أضعف من المتوقع بينما يحوم خام الحديد بالقرب من أدنى
مستوياته في خمس سنوات بسبب بقاء الطلب على الصلب في الصين ضعيفاً.
المصدر: بلومبيرج، ساكسو بنك
الذهب يستقر والمضاربون يسيطرون تحت 1180 دولار أمريكي للأونصة
استقرت
المعادن الثمينة فوق الدعم الرئيسي عند 1090 دولار أمريكي للأونصة ولكن مع بقاء
سعر الذهب تحت 1180 دولار أمريكي للأونصة، لم يجد البائعون حتى اللحظة أي سبب
يدفعهم لتغيير نظرتهم بشأن بقاء مسار الهبوط هو المسيطر مع أقل قدر من المقاومة وهبطت
المخزونات في المنتجات المتداولة بالبورصة المدعومة بالذهب الفعلي إلى 1618 طن وهو
أدنى مستوى لها منذ شهر مايو 2009 عندما كان سعر الذهب يدور حول 960 دولار أمريكي
للأونصة.
تم
تسليط الضوء على النقص الحالي على الطلب الفعلي من آسيا ضمن تقرير اتجاهات الطلب
على الذهب للربع الثالث الصادر عن مجلس الذهب العالمي خلال هذا الأسبوع، إذ هبط
الطلب العالمي على الذهب بمعدل 2% خلال الربع الثالث حيث كان الهبوط في الطلب
الصيني على وجه الخصوص كبيراً بعد هبوطه بمعدل 37% مقارنة بنفس الفترة من السنة
الماضية.
توقفت
عمليات البيع الدراماتيكية التي شهدناها خلال النصف الأول من عام 2013 فقط عندما
تدخل المشترون الآسيويون وقاموا بشراء المعدن الأصفر خلال الربع الثالث ولم نشهد
حتى الآن أية عملية إنقاذ مشابهة لتلك بعد الهبوط الحالي الذي وصل إلى أدنى مستوى
له خلال 4 سنوات.
ستؤدي
حركة عكسية ما فوق المقاومة الرئيسية عند 1180 دولار أمريكي للأونصة إلى إعادة التفكير
ضمن صناديق التحوط التي امتلكت مواقف قصيرة الأجل قريبة من الرقم القياسي خلال
الأسبوع الذي صادف 4 نوفمبر.
هبوط أسعار النفط الخام تؤسس لعملية انتعاش
استمر
قطاع الطاقة في استرعاء معظم الانتباه مع هبوط كل من خام برنت وخام غرب تكساس
الوسيط إلى مستويات لم نشهدها منذ 2010 في حين حوّل الارتفاع في تخمة العرض،
والمتوقع ارتفاعه أكثر خلال عام 2015، المزيد من الاهتمام إلى منظمة الأوبك
وقدرتها على إدارة الأسعار سيما وأنه لا يظهر في الوقت الراهن أي إجماع واضح على
الكيفية التي يجب على الكارتل التعامل فيها مع ما يتحول بصورة كبيرة إلى أزمة
حقيقة للعديد من الأعضاء.
في الوقت الذي يقول فيه وزير البترول والثروة المعدنية السعودي السيد
علي بن ابراهيم النعيمي بأن سوق النفط "على ما يرام"، تستمر الأسعار في
الهبوط إلى مستويات قياسية. صورة: توماسز
ويسزولميرسكي/iStock
زاد
الهبوط المستمر في أسعار النفط من احتمال الإعلان عن بعض الإجراءات في اجتماع
منظمة الأوبك المزمع عقده في 27 نوفمبر، مما قد يساعد على إبطاء البيع مع تعرض
المتداولين إلى خطر التعرض لمفاجأة جراء الإعلان.
تمثل
المملكة العربية السعودية أكبر المنتجين في منظمة الأوبك وهي الدولة التي تنظر
إليها كافة الدول على أنها الدولة القادرة على اتخاذ إجراءات معينة عندما تكون
التوريدات العالمية سواء مرتفعة جداً أو منخفضة جداً. إلا أن التصريحات والتدابير
الصادرة عن المملكة فشلت حتى الآن في تهدئة السوق وفي واقع الأمر، ومن خلال إلقاء
نظرة على حركة السعر في خام برنت بعد ثلاثة من تلك التدابير والتصريحات، شهدنا
التأثير السلبي الذي تمخض عنها على السعر.
سواء
بقصد أو بدونه، يعتقد السوق في هذه الآونة بوجوب قيام المملكة العربية السعودية
بإعطاء حصة السوق الأولوية على حساب استقرار السوق حيث قد تعاني أسعار النفط
العالمية لإيجاد الدعم طالما بقي هذا الفهم موجوداً.
وصول انتاج الخام الأمريكي إلى مستويات جديدة
لا
يبدو أن الازدهار الذي يشهده انتاج النفط الصخري في الشمال الأمريكي في طريقه إلى
التباطؤ حسب وكالة الطاقة الدولية لا سيما على المدى القصير، إذ تعتقد الوكالة بأن
الابتكار المستمر ومكاسب الكفاءة قد أديا إلى تخفيض السعر أكثر وكمثال على ذلك،
تقدر الوكالة بأن معظم انتاج النفط من جبال باكن الصخرية في شمال داكوتا قد بقي
رابحاً حتى بعد وصوله إلى 42 دولار للبرميل.
وكتأكيد
على التأثير المحدود قصير الأجل لهبوط الأسعار، أعلنت إدارة معلومات الطاقة
الأمريكية بأن انتاج النفط الخام الأمريكي يتجاوز الآن تسعة ملايين برميل في اليوم
لأول مرة منذ ما يزيد على ثلاثة عقود.
أولي سلوث هانسن، رئيس استراتيجية السلع في
ساكسو بنك
أولي سلوث هانسن، وهو متخصص
في عقود التداول المستقبلية مع خبرة تزيد على 20 سنة في عمليات البيع والشراء. انضم
هانسن إلى بنك ساكسو في عام 2008 وهو يشغل اليوم منصب رئيس استراتيجية السلع مع
التركيز على مجموعة متنوعة من المنتجات من الدخل الثابت إلى السلع. عمل قبل ذلك
لمدة 15 سنة في لندن كانت معظهما في صناديق تحوط الفوركس والعقود المستقبلية
متعددة الاصول حيث شغل منصب مسؤول فريق تنفيذ التداول. وهو متاح للتعليق على معظم
السلع بالأخص سلع الطاقة والمعادن الثمينة.
