Markets Accept That Rates Will Keep Rising
By: Daniela Hathorn, Senior Market Analyst at Capital.com
The possibility of a 50-basis-point increase in December has also entered the conversation, although it remains unlikely. Markets are assigning only around an 11% probability to a larger move, suggesting investors still expect the Fed to proceed in 25-basis-point increments. Recent hawkish comments from policymakers have reinforced expectations of further tightening, and with neither Waller nor Logan dissenting in favour of higher rates at the previous meeting, the reasonable response has been to price in a near-certain hike next month, even if there is not yet a clear consensus for accelerating the pace.
The most notable reaction, as expected, came in the bond market. The two-year Treasury yield jumped around 18 basis points, its biggest daily increase since the volatility surrounding the "Liberation Day" tariffs in April 2025, while the 10-year yield moved closer to 5%. This reflects more than expectations of a single December hike: investors are increasingly questioning where the terminal rate will settle, with the market shifting from doubting two additional hikes to pricing in roughly three. The speed of that repricing is creating fresh uncertainty for equities, particularly as higher yields raise borrowing costs and weigh on valuations.
As is often the case, the selloff has created fresh buying opportunities, with investors continuing to show appetite for stocks now that valuations have come down to more reasonable levels. The Asian session shrugged off some of these concerns, with major indices pushing higher, but the European open looks a little more fragile, even as US futures point to a firmer start. With the US bond market closed today for Veterans Day, investors may take advantage of the quieter calendar to reposition their portfolios after the recent volatility.
تحليل بقلم: دانييلا هاثورن، كبيرة محللي الأسواق لدى Capital.com
تعرّضت الأسهم الأمريكية لموجة ضغوط جديدة يوم الثلاثاء، بعد أن جاءت بيانات التضخم أقوى من المتوقع، ما دفع المستثمرين إلى إعادة تقييم مسار التشديد النقدي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. وباتت الأسواق تُسعّر رفعاً للفائدة في ديسمبر بشكل شبه كامل، غير أن القلق الأكبر يكمن في احتمال أن تكون قد قلّلت من تقدير المدى الذي سيضطر الفيدرالي إلى بلوغه. فقبل أسبوع واحد فقط، كان المستثمرون يتساءلون عمّا إذا كانت هناك حاجة فعلاً إلى زيادتين إضافيتين؛ أما اليوم، فقد أصبحت ثلاث زيادات مُسعّرة فعلياً.
كما دخل احتمال رفع الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في ديسمبر دائرة النقاش، وإن كان لا يزال مستبعداً؛ إذ لا تتجاوز احتمالات هذه الخطوة الأكبر نحو 11% وفق تسعير الأسواق، ما يشير إلى أن المستثمرين ما زالوا يتوقعون أن يمضي الفيدرالي بزيادات تدريجية قدرها 25 نقطة أساس. وقد عزّزت التصريحات المتشددة الأخيرة لصنّاع السياسة النقدية التوقعات بمزيد من التشديد، ومع عدم اعتراض أيٍّ من والر أو لوغان لصالح رفع أكبر للفائدة في الاجتماع السابق، كان من المنطقي أن تُسعّر الأسواق زيادة شبه مؤكدة الشهر المقبل، حتى وإن لم يتبلور بعد توافق واضح على تسريع وتيرة الرفع.
وكما كان متوقعاً، جاء رد الفعل الأبرز من سوق السندات؛ إذ قفز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين بنحو 18 نقطة أساس، مسجلاً أكبر ارتفاع يومي له منذ التقلبات التي رافقت رسوم "يوم التحرير" الجمركية في أبريل 2025، فيما اقترب عائد السندات لأجل 10 سنوات من مستوى 5%. ولا يعكس ذلك مجرد توقعات بزيادة واحدة في ديسمبر، بل يكشف عن تساؤلات متزايدة لدى المستثمرين حول المستوى النهائي الذي ستستقر عنده أسعار الفائدة، بعد أن تحوّلت الأسواق من التشكيك في الحاجة إلى زيادتين إضافيتين إلى تسعير نحو ثلاث زيادات. وتُولّد سرعة إعادة التسعير هذه حالة جديدة من عدم اليقين في أسواق الأسهم، لا سيما أن ارتفاع العوائد يرفع تكاليف الاقتراض ويضغط على التقييمات.
وكما هو الحال في كثير من الأحيان، أتاحت موجة البيع فرصاً جديدة للشراء، في ظل استمرار شهية المستثمرين تجاه الأسهم بعد تراجع تقييماتها إلى مستويات أكثر معقولية. وقد تجاوزت جلسة التداول الآسيوية جانباً من هذه المخاوف مع صعود المؤشرات الرئيسية، إلا أن افتتاح الأسواق الأوروبية يبدو أكثر هشاشة، حتى مع إشارة العقود الآجلة الأمريكية إلى بداية أكثر تماسكاً. ومع إغلاق سوق السندات الأمريكية اليوم بمناسبة يوم المحاربين القدامى، قد يغتنم المستثمرون هدوء الأجندة لإعادة ترتيب محافظهم الاستثمارية بعد موجة التقلبات الأخيرة.
